高通胀下的2007中国经济

今年1月24日中国政府公布2007年的各项经济数据，2007年国内生产总值(GDP)较上年同期增长11.4%，为1994年以来最高年度增速，2007年GDP为246619亿元，比2006年增长11.4%，连续五年增速达到或超过10%。2007年居民消费者价格指数(CPI)较上年同期增长4.8%，涨幅比2006年提高3.3%，为1996年以来最高增速，中国CPI增速在1996年12月曾创下7.0%的高点。中国2007年全社会固定资产投资为人民币13.7万亿元，较上年同期增长24.8%，增速快于2006年。
2007年中国经济最大的看点是：通货膨胀，CPI飙升。全年居民消费价格上涨4.8%，涨幅比2006年提高3.3%，食品、居住价格上涨是拉动价格总水平上涨的主要原因。受物价飙升推动，中国2007年零售额为8.92万亿元人民币，较上年同期增长16.8%，由于生活必需品的物价飙升，因价格飞涨导致零售额的大幅度上涨。过往受严重通货膨胀影响，中国1996年3月零售额增速高达21.3%。
连续几个月的CPI指数创出近10年的新高，通货膨胀序幕已经拉开。农产品价格的上涨是根本性的，因为每当农产品价格上涨时，物价上涨的持续时间长，导致全面的物价上涨，触动整体经济格局。同时中国货币投放增速持续高于GDP增速，2007年中国央行新增货币发行达到约18％，而同期中国GDP增长仅有11％左右。中国经济增长创下13年来的最高年度增速，而CPI则达到11年来的最高，同时PPI和固定投资保持高速增长，数据显示，中国经济已经全面过热，通货膨胀继续升温，经济结构性矛盾进一步严重，政府的宏观调控措施收效甚微，经济未来前景不容乐观。
中国中央经济工作会议决定，中国2008年实行从紧的货币政策，稳健货币政策开始转向紧缩货币政策，继续加强和改善宏观调控，防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，作为宏观调控的首要任务。中国总理温家宝2008年1月初主持召开的国务院常务会议，决定近期成品油、天然气、电力价格不得调整，公用事业价格及学校学费不得提高。中国国家发展和改革委员会决定于2008年1月15日启动临时价格干预措施，对粮食、食用油、猪肉、液化石油气等商品进行价格干预，抑制价格上涨，此举进一步反映出中国政府对通货膨胀形势的担忧。
目前CPI增速与3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平高达257个基点，中国处于实际负利率状态，理论上显示未来加息的空间很大，但是我们必须看到引发本轮通货膨胀的根源在人民币升值，而外资和国际游资的持续流入，核心问题是人民币升值速度远低于中国经济增长速度，更多学者指出问题关键在于中国政府虽然允许人民币兑美元升值，但是美元大幅度持续贬值，人民币在2007年兑换其他外币，相反随同美元贬值，这样的汇率结构性失衡问题必然导致更多资金进入中国，因为目前的汇率结构性问题是不可持续的，目前中国经济结构性失衡问题日趋严重的原因在于汇率结构失衡。
我们必须看到中国政府不加速改变汇率结构性问题，允许人民币兑换其他外币升值，并迅速恢复到与经济增量相等的水平；只要人民币汇率继续保持主要兑美元升值的态势， 中国央行加息就将推高房地产价格，进一步扭曲经济结构，在2006年和2007年两年时间里，人民币的实际有效汇率是下跌的。人民币兑美元升值，但是美元本身大幅度的贬值，导致人民币其实是今年各主要货币中贬值速度略慢于美元的一种货币，严重与中国经济增速不符，因此目前的房价上涨和通货膨胀皆为人民币实际购买力贬值所造成的。这样的汇率结构对中国经济的危害在于扭曲经济结构，中国应看到巴西等国在本币全面升值的背景下，经济平稳发展，而最令中国政府担忧的是中国经济重蹈日本经济覆辙，而我们恰恰忽视了当年日本政府就是先抑制本币全面升值，导致股市和房地产价格高涨，最后日元被迫全面升值，前车之鉴需要我们深入剖析。