财经备忘录

2008年01月19日——2008年01月25日

1 首席执行长年度调查
近期根据对首席执行长的年度调查显示，全球各地的首席执行长将全球性经济衰退视为2008年威胁企业收入增长的主要因素，其中北美的信心下滑最严重，美国和西欧等国家的首席执行长表示经济放缓将进一步加剧，而亚太、拉美、中欧和东欧地区的首席执行长信心增加。另外该项调查同时还预计全球性的并购交易会增加。
时评:
信贷危机和经济增长放缓导致全球各地首席执行长信心水平明显分化，而首席执行长们首次出现对未来12个月企业收入增长信心下滑。
2 中国面临电力短缺
中国国家发展和改革委员会日前表示包括广东省在内的13个省级电网均出现拉闸限电，全国总计有近7,000万千瓦的电力缺口，约占中国总发电能力的十分之一。中国国家发展和改革委员会宣布已经建立协调机制解决存在的重大问题，并敦促发电厂和煤炭生产企业努力缓解短缺局面，目前中国的主要电力均来自于燃煤电厂。中国始终努力满足持续上升的电力需求，去年共新增1亿千瓦的发电能力。
时评:
电力短缺折射出中国体制改革的迫切性，尤其是电力行业的体制改革。
3 高盛鼎晖投资中国太阳能企业
高盛集团近日已与鼎晖投资签署一项初步协议，共同向中国太阳能热水器制造商皇明太阳能集团投资约1亿美元。中国政府已经确定目标将在2020年前使可再生能源在其能源使用总量中所占比例达到15%，目前风能、太阳能等各种可再生能源行业在中国兴建可再生能源生产基地。
时评:
该笔投资反映出投资者高度关注中国可再生能源技术领域的良好增长潜力，冀望通过投资获取丰厚收益。
4 美国将采取财政刺激措施
美国政府之前决定需要采取一揽子刺激经济措施帮助缓解经济的低迷态势，美国联邦储备委员会(Fed)主席贝南克日前表示支持采取一揽子“快速”财政刺激措施，而刺激措施是Fed为防止经济严重放缓而提供货币政策的保障。贝南克表示将在必要时进一步大幅减息以消除脆弱的金融市场和失业率升高对经济造成的威胁，而美国住房市场低迷将导致第四季度GDP增长率降低1%以上，并且对经济增长持续造成冲击。近期公布的失业率大幅上升和零售额下滑等在内的各项数据均显示出美国经济增长出现放缓，而Fed目前对通货膨胀和通货膨胀预期仍保持高度关注。
时评:
在能源成本上升的扩散效应、美元持续走软以及金融和医疗服务价格上涨的推动下，排除食品和能源价格的核心通货膨胀率近期出现上升，同时美国人口老龄化、医疗成本上涨等诸多因素使预算面临长期严峻的挑战，因此任何经济刺激措施只能产生暂时的作用。
5 美国次债危机波及中国金融企业
目前美国次债危机正在波及全球金融市场，而中国国有大型银行中国银行股份有限公司因美国次债投资损失而或将进行大规模资产冲减。中国银行投资美国次级债的比例大于其他亚洲金融机构，中国银行的次债风险于去年8月底暴露出来，当时该行表示其持有96.5亿美元的美国抵押贷款证券。目前中国其他大型银行在次级抵押贷款上也出现亏损，其中中国工商银行公布持有12.3亿美元的美国抵押贷款证券并已为截至2007年9月底的财季预提人民币16.2亿元的准备金，2007年8月，中国建设银行公布持有10.6亿美元的次级抵押贷款资产并表示已为潜在的损失计提人民币3.36亿元的准备金。
时评:
目前在中国四大国有商业银行中，中国银行的海外业务规模最大，而中国银行或将大规模冲减次债投资显示中国金融企业在尝试国际化发展中，急需建立熟悉国际金融市场的人才储备体系。
6 日本央行维持利率不变
日本央行政策委员会日前一致投票决定维持利率不变，日本央行决定维持无担保隔夜贷款利率于0.50%不变。日本央行行长福井俊彦表示美国次级抵押贷款危机对日本的影响超过之前预期，同时日本经济还面临住房市场投资疲软以及东京股市下跌等问题。日本央行在1月15日下调对地区经济的核心评估，这也是央行自2005年4月份开始公布地区性报告Sakura Report以来的首次。日本央行在其季度地区经济报告中指出日本经济整体维持温和扩张的趋势，但出现部分疲软且地区间存在差异。
时评:
目前美国经济增长显著放缓，而日本央行维持利率不变表明日本央行将继续对日本经济前景进行评估，同时日本央行对日本经济面临的下滑风险日益加大深表忧虑；同时影响未来利率政策决定的关键因素在于美国经济是否陷入衰退，而美国经济衰退将对日本经济可持续复苏前景造成冲击。
7 伊朗与中国将签署天然气供应协议
中国海洋石油总公司将于近期与伊朗签署1,000万吨的液化天然气供应协议，中海油表示与伊朗的谈判正在进行中，而谈判所涉及的天然气供应将来自伊朗的North Pars气田，来自这里的液化天然气将被输送到中海油拟在广东珠海和浙江宁波兴建的两个新终端站以及位于福建的拟予扩建的接收终端。之前伊朗在与海外投资者签署天然气储备协议时曾因成本持续上升以及来自美国的制裁而面临诸多阻滞。
时评:
如果中海油与伊朗国家石油公司最终能够达成协议，则中海油在国内的液化天然气终端供应将有望得到保证，但该项天然气供应协议能否顺利签署需拭目以待。
8 中国批准银行与保险公司相互投资
中国国务院日前已批准银行和保险公司试行开展相互投资，中国银行业监督管理委员会和中国保险监督管理委员会已于近日签署关于加强银行保险合作的谅解备忘录，两家监管机构表示将按照备忘录的约定稳步推进相关工作，以此保证银保深层次合作的健康快速发展。银监会和保监会均表示两家监管机构的进一步合作将有效规范商业银行和保险公司对现有金融资源的整合优化，从而增强中国金融业的整体竞争实力和防范风险能力。
时评:
中国批准银行和保险公司进行相互投资为中国金融企业进一步实施混业经营奠定基础。
9 Fed决定大幅减息
美国联邦储备委员会Fed日前决定大幅减息，Fed将短期目标利率下调75个基点至3.5%。Fed表示采取减息举措在于美国经济前景黯淡，经济放缓风险增加，同时金融市场总体环境继续恶化，而针对部分企业和家庭的信贷门坎进一步提高，另外最新信息显示住房市场加速萎缩，劳动力市场也出现疲软。Fed表示对通货膨胀的担忧已经降低，并预计未来几个季度的通货膨胀将有所缓和，但Fed表示对通货膨胀状况将保持密切关注。近日布什总统宣布支持总额约为1,450亿美元的经济刺激计划，而美国政府有望采取的主要措施包括向消费者退税和出台允许企业立刻大幅冲减新设备成本的规定。
时评:
布什政府执政以来，我们多次阐述其从经济到政治的总体战略方向已经偏离轨迹，因此减息并不能解决美国经济的根本问题。
10 罗氏收购Ventana
瑞士药业巨头罗氏公司近日以34亿美元成功收购美国诊疗设备制造商Ventana Medical Systems Inc.，Ventana主要生产用于对人体组织和细胞进行癌症及其他传染疾病分析的设备，而罗氏公司相信上述设备将在今后医疗开支中占更多份额，同时罗氏公司认为Ventana的技术将有助于开发出对病因更有针对性的药物。目前制药行业身处困境，许多制药公司在开发新药方面面临瓶颈，罗氏公司积极扩展诊断设备业务，目前该公司在诊断设备业务上积极增加投入以防范风险。除Ventana外，罗氏公司计划收购NimbleGen Systems Inc.与Bioveris Corp.两家公司。
时评:
通过收购Ventana，罗氏公司将有望进一步扩展其在医疗器械及其他诊断及病情监视设备领域的业务。
11 中国公布最新经济数据
中国国家统计局日前公布最新经济数据，数据显示中国2007年国内生产总值(GDP)为人民币24.66万亿元，较上年同期增长11.4%，创1994年以来最高年度增速；同时中国2007年全年CPI较上年同期增长4.8%，增速大幅高于2006年的1.5%，也明显高于政府设定的3%以内的2007年调控目标，创下1996年以来的最高增速，中国CPI增速在1996年12月曾创下7.0%的高点。另外生产者价格指数(PPI)2007年较上年同期增长3.1%，增速快于2006年全年的3.0%。同时数据显示中国2007年全社会固定资产投资为人民币13.7万亿元，较上年同期增长24.8%。
时评:
目前中国经济已经进入全面过热阶段，通货膨胀将持续升温，在全球金融市场动荡不定的大背景下，人民币需要加大全面升值的力度，缓解通胀压力。
12 通用汽车仍为全球销量最大汽车制造商
通用汽车公司日前表示该公司2007年的全球轿车和卡车销量增长3%，为9,369,524辆，而通用汽车的总销量较竞争对手丰田汽车公司所公布的936.6万辆略高，目前通用汽车的销量在美国市场出现下滑，但该公司在国际市场业务增长表现强劲。鉴于严重亏损以及在北美市场为摆脱亏损局面而进行的努力收效甚微，因此通用汽车目前致力于提高公司的盈利能力，同时通用汽车表示该公司关注在赢利前提下实现增长。目前通用汽车已经削减数十亿美元的固定成本，预计还将凭借削减成本和提高利润率在2011年前再节约50亿美元。目前北美市场占通用汽车总销量的48%，去年通用汽车在北美市场的销量下降6.1%，为450万辆；中国是通用汽车仅次于美国的第二大市场，去年的销量首次突破100万辆，另外通用汽车在俄罗斯等新兴市场的业务也出现强劲增长。
时评:
作为全球销量最大的汽车制造商，通用汽车因重组支出、北美业绩差强人意、劳动力成本居高不下以及与税收相关的亏损而面临经营窘境，目前该公司正在努力实现新兴市场的业务增长，同时通用汽车与丰田汽车的竞争将日益加剧。