投资银行海外扩张不足以抵御美国市场风险

近期由美国次级抵押贷款问题所产生的担忧情绪导致全球金融市场剧烈动荡，而美国金融市场状况已经出现恶化并使更多投资银行业绩受到冲击；在本土市场业务面临困境的不利形势下，花旗集团等投行积极拓展海外市场业务，冀望藉此对冲因次级抵押贷款问题而使业绩受到的损失，提振经营业绩，保持竞争优势。
美林公司近期表示信贷市场的不利局面将使其第三财季业绩受到冲击，该公司预计受按市值计算的债权抵押证券和次级抵押贷款头寸的大幅不利调整影响，当季每股将出现不超过50美分的净亏损，而不包括对冲交易，该公司将对债权抵押证券和次级抵押贷款头寸进行45亿美元的冲减；同时该公司将进行与非投资级贷款承诺有关的冲减4.63亿美元，而该部分冲减已扣除相关承销费。美林公司预计旗下股票市场、投资银行和全球理财业务当季收入将较上年同期增长20%，同时该公司还预计其他业务的收入也将稳健增长，美国以外业务将有望出现强劲增长。近期美林公司解雇固定收益部门的负责人和负责债权抵押证券业务的高级管理人员，但该公司否认将进行大幅裁员。
除美林公司外，花旗集团目前也正面临经营窘境，该公司近日表示三季度将为杠杆收购贷款、次级贷款支持证券方面的坏帐和其他信贷相关问题计入59亿美元的冲销帐目，而该笔冲销将使花旗集团三季度的利润较上年同期下降60%。今年以来，花旗集团始终对旗下业务进行合并，以把握美国市场以外的业务机会，今年2月花旗集团将全球贷款及杠杆式融资业务与新兴市场的债券业务进行整合。面对近期全球信贷市场出现的动荡局面，花旗集团仍对其核心业务进行调整，目前花旗集团正将两个以全球信贷市场为主要业务领域的交易员团队进行合并，即将旗下新兴市场信贷团队与全球信贷交易业务团队合二为一，而合并新兴市场信贷团队与全球信贷交易业务团队将确保其在国际交易市场以及快速成长的新兴市场继续保持市场主导地位。
同时花旗集团正在积极拓展海外市场并实施一系列收购，包括花旗集团以新台币141亿元收购台湾华侨银行以及斥资77亿美元收购日本第三大经纪行Nikko Cordial Corp.； 而自五月份收购Nikko Cordial超过半数股权后，花旗集团始终稳步增持其股份，近期花旗集团宣布斥资46亿美元收购Nikko Cordial其余三分之一股权，从而全资拥有该公司。花旗集团将以自己的股票收购Nikko Cordial余下股份，预计换股交易将于明年一月完成。全资拥有Nikko Cordial是花旗集团扩大海外业务的最新举措，花旗集团表示该举措是其全球战略的延续。花旗集团希望藉Nikko Cordial雄厚的分支网络和客户关系基础销售共同基金、另类投资和其他产品，而交易完成后，花旗集团在日本市场的业务拓展更加高效。
全面增持Nikko Cordial也充分显示花旗集团努力在日本扩大业务的战略，目前花旗集团正将海外市场作为公司发展的重要推动力，同时对日本市场高度重视。目前日本的个人储蓄额大约有12.5万亿美元，鉴于预计日本的富有家庭将会逐步将银行存款转为投资，因此花旗集团日益关注日本市场，花旗集团2006财年国际业务收入中有9.2%来自日本。近期花旗集团在拓展日本市场方面实施重大举措，重组日本业务以加强其在日本市场的竞争优势。之前该集团成立一家下辖其所有日本业务的控股公司以利于监管和对外实施收购，同时该公司将在本地注册并领取银行业经营牌照，另外花旗集团已向东京证交所递交上市申请，并希望能在完成Nikko Cordial交易前实现上市。花旗集团希望该公司总收入中来自国际业务的收入能从目前的44%提高到60%。
在花旗集团积极拓展日本市场的同时，其他外资银行也开始高度关注日本市场并相继扩大日本业务。法国兴业银行和瑞银均努力加强在日本的私人银行业务，为高端客户提供个人化银行服务；美林公司与日本Mitsubishi UFJ Financial Group合作提供类似的服务，汇丰控股也表示将在日本开设零售银行，与花旗集团在日本市场的零售业务进行竞争。汇丰控股有限公司近期公布公司业绩，在亚洲市场的强劲收入增长、企业与投资银行业务增长的推动下，该公司业绩稳步增长。汇丰控股上半年净利润增长25%至108.9亿美元，而上年同期为87.3亿美元，该公司上半年业绩主要受益于亚洲地区的收入增长、企业与投资银行业务增长以及中国业务所产生的10亿美元的特殊收益。汇丰控股表示基于明确的战略与策略，公司在上半年业绩增长稳定，同时公司在提升价值方面具备较大潜力。汇丰控股中国业务税前利润的增长主要受该行存款增加50%及资产增长26%的推动，汇丰控股的中国业务税前利润为4.73亿美元，较上年同期增长69%。另外汇丰控股表示尚无计划拆分现有业务，而是凝聚该行多个部门的力量，稳步实现业绩增长。
在本土业务发展面临阻碍，业绩增长缓慢的不利形势下，海外投资银行根据全球市场的最新形势积极调整战略与经营策略，调整核心业务，加快海外市场业务的扩张步伐，希望在国际交易市场以及快速成长的新兴市场继续保持竞争力。目前海外投资银行的业务结构调整仅是应对目前危机的手段，而缺乏战略性布局；自始至终海外投资银行在海外市场进行运作，但必须考虑到海外市场的容量，而日本、中国等市场的业务发展不足以抵御投资银行在美国本土市场的风险波动。在此需要提醒的是次级债引发地产投资损失，导致美国地产价格下滑，同时需要时刻关注近年来商品期货价格的持续上涨无疑是风险积聚的过程，而如何战略性地预估风险不失为正确的选择。