中国股市投资展望

未来二十年将是中国证券市场的黄金年代，中国正处于一个由实体经济向虚拟经济转轨的特定历史阶段，中国实体经济经历工业化的高速增长后将进入稳定增长阶段，而虚拟经济大发展的序幕已经徐徐拉开，大量资金也开始脱离实体经济而进入金融体系，从而虚拟资产价格成为经济体系的主宰。
当前人民币升值、流动性泛滥，其内在原因在于中国经济过去二十年的高增长，国家财富不断增加，竞争力不断增强，人民币不可避免走向升值，虚拟经济领域将成为承载中国经济崛起的核心责任。
在展望中国证券市场时，预测点位仅仅是表象分析，我们这里通过分析与中国股市结构相近的日本证券的经验发现，随着本币升值，资产重新估值，证券市场发展的关键在于证券市场的扩容。通过梳理日本在经济崛起过程中证券市场的变迁，从而展望未来中国证券市场的脉络。
日本证券市场的发展始于上世纪六七十年代，五十年代中期以前，上市公司以服务于重化工业的上游原材料行业和生产型服务业为主，如钢铁、石化、交通运输、商业零售的上市公司数目较多；进入60年代后期70年代初期时，日本的装备制造和金融行业的扩容速度明显加快，十年间有49家金融类公司上市，占新上市公司的21%，其行业总市值更是从1968年的1万亿日元跃升至1974年的8万亿日元。
我们看到日本当时的扩容速度和方向与中国目前是非常相似的，五六十年代的日本是重化工业时期，到了六七十年代非制造业销售收入增长明显快于制造业行业，房地产行业销售收入在六十年代增长近30倍；七十年代初期，随着日元升值，金融行业的快速扩容加快。为此，我们预期未来十年中，金融、地产和装备制造将成为市场发展的核心，最具有长期投资价值。