调控难抑中国经济增速

自2006年4月以来，中国央行已经三次上调基准贷款利率，自去年8月以来两次上调存款利率，而每次的调整幅度均为27个基点。中国央行之前曾于2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由6.12%提高到6.39%。此次加息是中国政府自2004年以来第四次加息，四次加息的累计幅度为1.08个百分点。
自三月上调利率之后，中国国家统计局近期公布经济数据。今年第一季度中国GDP增幅达到11.1％，3月CPI上涨3.3％，虽然4月CPI环比涨幅下降0.3%，但仍触到政府今年3％的通胀警戒线；从投资看，1至4月份固定资产投资增速比去年同期增长25.5%，增速出现回升；从信贷看，4月贷款也重新加速，同比多增1058亿元；从货币供应看，4月M2增长17.1%，继续高于央行此前设定的16%的水平。经济数据显示今年前几个月的银行贷款额和固定资产投资规模均已超出预定目标。
同时中国4月份生产者价格指数PPI较上年同期上升2.9%，为连续第三个月上升，同时升幅高于3月份的2.7%。4月份PPI升幅为自1月份以来的最高水平，1月份PPI上升3.3%。同时中国4月份贸易顺差回升至168.7亿美元，3月份贸易顺差大幅收窄至68.7亿美元，其中中国4月份出口较上年同期增长26.8%至974.5亿美元，进口增长21.3%至805.7亿美元。中国今年前四个月贸易顺差总计达633.1亿美元，出口额为3,495.2亿美元，进口额为2,862.1亿美元，去年中国实现贸易顺差1,775亿美元。
数据显示中国4月份PPI增速加快，贸易顺差扩大，从而增强市场对中国政府将再次采取紧缩措施的预期。5月18日中国央行宣布三条政策：扩大人民币汇率浮动区间至5％。；分别提高存贷款基准利率0.27%和0.18%；从6月5日起提高存款准备金率0.5个百分点至11.5%。这一前所未有的政策组合——汇率、利率和准备金率三率齐动充分显示央行保持宏观经济稳定、防止经济走向过热的决心。
中国央行一系列收紧货币政策的举措包括上调基准存贷款利率，将基准1年期贷款利率上调18个基点，从目前的6.39%上调至6.57%；基准1年期存款利率上调27个基点，从目前的2.79%上调至3.06%；同时中国央行还宣布将从6月5日起把存款准备金率上调50个基点。央行表示此举旨在加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定；而前所未有的政策组合——汇率、利率和准备金率三率齐动表明中国政府决心控制货币信贷总量，保持金融持续稳定健康发展。
另外中国央行表示将扩大美元/人民币汇率日交易区间，从5月21日起人民币兑美元交易价浮动幅度从千分之三扩大至千分之五，而该举措正值中美华盛顿战略经济对话即将召开之际。中国国务院副总理吴仪及其他中国官员将前往华盛顿参加中美战略经济对话，双方希望通过对话消除双边贸易紧张状况，而中国的汇率始终是中美贸易争端的核心因素。扩大汇率浮动区间可以增强汇率弹性并加快升值步伐，有助于从根本上增强汇率这一市场化调节工具的作用。
瑞恩安德经济研究院经济学家Katharine Kitts表示，本次中国央行出台一系列紧缩举措是抑制经济过热的必要手段，旨在控制投资过快增长，引导货币信贷和投资的合理增长，确保金融体系稳健运行，但是目前中国经济已经进入高速发展阶段，中国政府应努力疏导固定资产投资，使其趋于理性，而虚拟经济则需要加速发展。为此对于中国政府而言，目前正处于如何对中国经济实施调整的关键时刻，过度发展房地产市场将抑制中国经济的发展，只有大力发展资本市场，才能推动虚拟经济，从而用虚拟经济推动产业升级与技术提高以实现经济平衡增长和结构优化，促进国民经济稳步快速发展。另外扩大人民币交易区间将使人民币进入快速升值周期，预计2007年底美元/人民币为1：6.9。