财经备忘录

2007年01月20日--2007年01月26日

1. 瑞银证券开始中国市场运作
中国证券市场自去年以来持续上涨，深沪两地股市均创下新高。今年，大量新股发行以及股价的上涨推动中国股市市值首次超过一万亿美元，同时企业对银行贷款依赖程度的减弱推动其更多借助股市和债市进行融资。迄今为止，中国政府已对国内证券公司采取整顿措施，促进行业整合。中国证券监管机构目前正颁布新措施，希望增加国内市场对投资个人及公司的吸引力，其中包括采用国际会计准则以及包括客户资金安全的托管服务的新规定。瑞士银行业巨头瑞士银行UBS AG近期已获得监管当局批准，将成立中国首个由国外公司运作、提供全面经纪服务的经纪行，瑞士银行此次获准开业的经纪行能够处理证券行业所涉及到的全部业务，包括证券交易、证券承销、资产管理、研究发布等。目前中国的政策允许外资持有国内证券公司33%的股权，但这些公司仅限于那些只能提供承销服务、而非进行股票交易的公司。
时评:
中国证券市场的持续上涨正在吸引更多外资积极进入并参与该市场，冀望在中国证券市场获取丰厚收益。
2．兴业银行实施IPO
兴业银行股份有限公司计划通过A股首次公开募股(IPO)筹资至多人民币160亿元，发行10.01亿股新股，该行设定的发行价指导区间为人民币15.00元至15.98元。兴业银行表示占总发行规模30%的3亿股票将面向战略投资者发售，而此次IPO之后，兴业银行将成为中国大陆第八家上市银行。兴业银行表示将用发行所得提高资本充足率并开设更多营业网点。截至去年9月30日，兴业银行资本充足率为8.41%，高于监管机构规定的8%的最低标准，截至去年6月30日，兴业银行在全国拥有369家分支机构，在中国商业银行中居中游，同时兴业银行2006年上半年净利润为人民币17.5亿元，2005年全年为24.6亿元。汇丰控股有限公司旗下的恒生银行有限公司持有中国兴业银行16%的股权，是兴业银行的第二大股东，第一大股东为福建省政府财政厅，持有该行25.5%的股权。在其他外资股东中，新加坡政府投资公司的一家子公司持有兴业银行5%的股权，世界银行下属的国际金融公司持有4%的股权。
时评:
兴业银行的上市发行将重新提升中国A股市场银行股的估值，打开银行股的上涨空间。
3. 摩托罗拉全面调整经营战略
摩托罗拉公司日前承认战略失误，摩托罗拉第四财政季度净利润下滑48%并宣布将裁员3,500人以削减成本和提升利润率。摩托罗拉的市场占有率仅次于芬兰诺基亚，是全球第二大手机制造商，摩托罗拉此前的经营策略是通过下调Razr系列手机的售价扩大市场占有率，尽管自2004年第四季度推出Razr系列手机以来该公司已销售7,500万部Razrs手机，但其手机业务的利润率仍从第三财季的11.9%骤跌至第四财季的4.4%。同时摩托罗拉仅关注Razr系列产品的销售，而在销售高盈利的第三代网络手机业务方面未能实现既定目标，目前许多无线通讯运营商已开始建设自己的第三代网络，致力于推出新服务品种。另外摩托罗拉的竞争对手则保持利润率的增长，索尼公司和爱立信公司的合资企业索尼爱立信表示受附带拍照功能手机和附带数字随身听功能手机强劲销售的推动，其第四财政季度净利润较上年同期增长超过200%。
时评:
摩托罗拉公司此次承认问题的存在反映出在快速升级换代的手机行业中制造商努力预测消费者需求时所面临的巨大挑战，目前该公司需全面调整业务战略以面对日益激烈的市场竞争。
4．中国央行预计07年经济增幅
中国央行近日初步估计2007年中国经济将增长8%左右，增幅不及去年；同时中国央行表示初步预计今年消费物价涨幅将不超过3%，今年广义货币供应量M2增长目标约为16%。中国央行表示将完善有管理的浮动汇率制度，增强人民币汇率弹性，同时央行还重申将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国政府始终表示将采取措施放缓过快的经济增长步伐，中国去年第二季度经济增幅达到11.3%的高位。目前中国央行已经上调贷款利率，并多次提高商业银行的人民币存款准备金率。
时评:
中国央行应改进中国的外汇储备管理，促进国际收支的平衡。
5.NBA结盟蒙牛乳业
在与安海斯Anheuser-Busch、可口可乐和耐克等公司结成商业合作关系之后，美国篮球职业联赛NBA不断发展壮大。目前NBA在中国的影响力一直稳步增长，日前NBA宣布与中国销量最大的乳品生产商蒙牛乳业达成一项内容广泛的营销协议。中国目前有51家电视媒体转播NBA赛事，而其中约一半电视台今后在转播NBA比赛时将插播蒙牛乳业的广告，同时NBA的网站以及专用商品零售网点也将出现蒙牛乳业的促销广告，该公司还将参加NBA的篮球大篷车活动。对蒙牛乳业而言，与NBA结成合作伙伴表明该公司在与竞争对手的营销战中获得胜利，同时NBA也将继续扩大自身在中国市场的影响力，2007年将有10家只出售NBA相关产品的专卖店在中国开业。
时评:
通过与蒙牛乳业结盟，NBA在2008年北京奥运会日益临近之际正进一步扩大其在中国市场的影响力。
6．日本制药业酝酿新并购交易
近期日本的并购交易不断升温并涉及日本所有的经济领域，各家公司开始借助并购开拓新市场，获得新的客户基础，从而达到增强自身实力的目的。目前日本制药业正在酝酿新的并购交易，美国辉瑞制药有限公司和瑞士诺华制药公司等不断加大在日本市场的拓展力度，同时日本政府为应对人口老龄化步伐的加快而采取措施控制药价，这些均使日本制药公司面临严峻挑战，现在许多小公司将合并视作扩大业务规模、加强管理以及应对困难商业环境的一种途径。日本第11大制药公司田边制药Tanabe Seiyaku Co.日前表示正在与按销量计在日本各制药公司中排名第9的Mitsubishi Pharma Corp.就双方合并事宜进行谈判，Mitsubishi Pharma是Mitsubishi Chemical Holdings Corp.的全资子公司。如果Mitsubishi Chemical成功收购田边制药，则将创出日本制药业的第三大并购交易，位居第一的是藤泽药品工业与Yamanouchi Pharmaceutical Co.在2005年组建山之内制药公司的交易，交易规模达72亿美元，第二名则是同年进行的三共Sankyo Co.与第一制药Daiichi Pharmaceutical Co.的合并交易，交易金额为63亿美元。
时评:
日本的并购交易涉及所有的经济领域，而目前日本制药业正在酝酿新的并购交易充分显示出日本市场的并购活动正日益升温。
7. 中国将探索和拓展外汇储备新举措
中国总理温家宝在近日全国金融工作会议结束时表示中国将积极探索和拓展外汇储备的使用渠道和方式，表明中国决定拓展其1.06万亿美元外汇储备的使用渠道和方式。自2000年以来，中国的外汇储备增长六倍多，而中国已经成为持有美国国债最多的国家之一。目前巨大的贸易顺差使中国的外汇储备不断增加，中国政府将鼓励进口以消化其外汇储备，同时还计划成立一个机构，使用部分外汇储备进行投资。
时评:
中国正在积极思考如何利用外汇储备的问题，而温家宝的讲话是全国金融工作会议提出的更加广泛的战略框架的一部分，该战略旨在促进金融系统健康安全发展，降低中国对出口及投资的依赖。
8．中国石油集团将加大勘探投资
按资产计，中国最大的石油企业中国石油天然气集团公司日前表示2007年计划将用于勘探活动的投资增加25%以维持其油气储备。中国石油集团公司表示今年该集团用于勘探活动的投资预计将超过人民币2,500亿元，上述投资额与该集团当年的利润额基本相当，2006年中国石油集团公司实现利润为人民币1,856亿元，去年投资额为人民币2,000亿元。中国石油集团公司表示今年将把重点放在海外区块及国内八个盆地的勘探工作上。中国石油集团公司截至2006年底的总资产已达到人民币1.4万亿元，同时该集团2006年的国内原油产量为1.066亿吨，海外原油产量为5,450万吨，而集团石油探明储量去年也增加5亿吨。
时评:
鉴于国内油品价格将在一定程度上受国际油价走势影响，使石油生产、冶炼及销售业务的利润率发生变化，因此近期国际原油价格大幅波动不仅会影响中国石油集团公司的利润增长，而且还将使生产的稳定性面临挑战。
9. 社保基金将提高海外投资
全国社会保障基金理事会日前表示中国社会保障基金2006年共计在海外投资8.5亿美元，同时计划在今年3月底将海外投资提高至16亿美元。全国社会保障基金理事会今后将主要投资于简单和安全的长期金融产品，同时还将进一步了解更为复杂的金融工具，全国社会保障基金去年11月份挑选10个全球基金经理指导该基金的投资。国务院去年批准全国社会保障基金的海外投资计划。 时评:
鉴于中国股市波动性过大及国内债券收益率低于国际水平，因此将社会保障基金投资到海外旨在改善该基金的收益率以及稳定性，同时将社会保障基金投资于海外也是中国政府缓解人民币升值压力的方法之一。
10. 农业银行将筹划上市
作为中国四大国有商业银行中唯一尚未上市的银行，中国农业银行在中国四大国有商业银行中资产质量排名最弱。自去年以来，该行已经采取一系列措施对银行业务进行改革，在降低坏帐的同时改进银行的内部监控。截至2006年底，中国农业银行不良贷款比率降至23.55%，而2005年的不良贷款比率为26.17%。中国国务院总理温家宝近日在全国金融工作会议上表示中国政府已决定将中国农业银行改组成为一家股份制公司，中国农业银行日前表示股份制改造不会影响该行作为一个完整实体继续存在，该行计划选择适当时机挂牌上市。中国农业银行股份制改造进度落后于四大国有商业银行中的另外三家，另外三家国有商业银行均获得注资，引进战略投资者并相继进行首次公开募股。
时评:
预计中国农业银行的股份制改造将获得国家大笔资金注入，为成功进行首次公开募股奠定基础。
11. 韩国经济增长趋缓
受资本投资大幅减少导致当季出口较前一季度下降的影响，韩国经济去年第四季度增长放缓。韩国央行日前表示经季节性因素调整后，10-12月份期间GDP较第三季度增长0.8%，而第三季度增长率为1.1%；同时韩国央行表示第四季度GDP较上年同期的增长率为4.0%，低于第三季度的4.8%和第二季度的5.3%。韩国央行经济统计部门表示美元兑韩圆汇率走软导致第四季度的出口势头较第三季度有所减弱。
时评:
尽管韩国经济增长步伐放缓，但预计出口和资本投资有望持续好转，同时私人消费将保持逐步复苏及稳健增长。
12. 花旗努力拓展中国业务
花旗集团日前在中国的上海、北京和天津三个城市新开三家零售银行网点，从而使该公司在华分支机构数量由此升至16家。外资银行过去三年主要收购本地银行的股权，目前则致力于树立自身品牌并关注中国居民2万亿美元的人民币存款。中国在加入世界贸易组织的协议中承诺从2006年12月11日开始向外资全面开放银行业，允许外资银行提供个人人民币服务，同时中国政府去年11月发布规定，要求外资银行必须注册成立本地法人银行才能从事本地零售银行业务。相关部门于2006年12月末批准九家外资银行将境内分行改制筹建为法人银行，其中包括花旗集团，迄今为止没有外资银行完成改制程序。
时评:
花旗集团在华新开三家营业网点充分显示目前全球各大银行正在努力把握中国向外资全面开放银行业的契机，积极拓展中国高收入城市的业务。